تواجه بعض أكبر اقتصادات العالم أزمة في سوق السندات، مع تزايد قلق المستثمرين من أن الحكومات لا تبذل جهودًا كافية لخفض مستويات الديون المرتفعة بشكل مزعج.
وقال غاي ميلر، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة زيورخ للتأمين: «مستويات الديون الحكومية مرتفعة للغاية، ولم تُبذل جهود كافية لمعالجتها».
وقد لا تكون أزمة الديون هي الحالة السائدة، لكن ناقوس الخطر بدأ يدق. وفيما يلي نظرة على الدول التي تُراقبها أنظار المستثمرين:
فرنسا
تصدّرت فرنسا قائمة الدول التي تُثير قلق المستثمرين.
أطاحت أحزاب المعارضة برئيس الوزراء فرانسوا بايرو، المنتمي ليمين الوسط، هذا الأسبوع بسبب خططه غير الشعبية لتشديد الميزانية. ويعني عدم اليقين السياسي صعوبة كبح جماح ديون تتجاوز 100% من الناتج المحلي الإجمالي، وسيكون عجز الموازنة الذي يقارب ضعف حدود الاتحاد الأوروبي صعبا.
وحذر مكتب التدقيق في ديوان المحاسبة الفرنسي من أنه في حال تباطؤ النمو أو التراخي في خفض العجز، فقد تتجاوز مدفوعات الديون 100 مليار يورو (117 مليار دولار) بحلول عام 2029، ارتفاعا من 59 مليار يورو العام الماضي.
وقالت كارول كونغ، خبيرة استراتيجيات العملات في بنك الكومنولث الأسترالي: «قد يتطلب الأمر ثورة في سوق السندات لإجبار ائتلاف على إقرار الميزانية».
بلغت عوائد السندات لأجل ثلاثين عامًا أعلى مستوياتها منذ عام 2009، وتكاليف الاقتراض طويلة الأجل أعلى من تكاليف الاقتراض في إسبانيا، وهي تقريبًا مساوية لتكاليف الاقتراض في إيطاليا، وتزايد خطر خفض التصنيف الائتماني السيادي.
بريطانيا
أدى تعديل فريق مستشاري رئيس الوزراء كير ستارمر الرئيسي، والميزانية السنوية المقررة لشهر نوفمبر، إلى تركيز الاهتمام على قدرة بريطانيا على التحكم في ماليتها العامة.
ارتفعت تكاليف الاقتراض طويل الأجل هذا الشهر إلى أعلى مستوياتها منذ عام 1998، بينما تراجع الجنيه الإسترليني.
يقول خبراء اقتصاديون إن وزيرة المالية راشيل ريفز ستضطر إلى رفع الضرائب بما لا يقل عن 20 مليار جنيه إسترليني (27 مليار دولار) لتغطية عجز الإيرادات الناجم عن ضعف النمو، وارتفاع تكاليف الاقتراض، والتراجع عن خطط خفض الإنفاق.
تُسجل بريطانيا أعلى تكاليف اقتراض وأعلى معدل تضخم بين دول مجموعة الدول السبع المتقدمة، مما يجعلها هدفًا لقلق السوق.
يرى يان فون جيريش، كبير المحللين في شركة نورديا، أن بريطانيا أقل إثارة للقلق من الولايات المتحدة أو فرنسا.
الولايات المتحدة
لم يفلت أكبر اقتصاد في العالم من اهتمام السوق. يبلغ حجم ديونها ما يقرب من 37 تريليون دولار. ويُقدّر مكتب الميزانية في الكونغرس، وهو جهة مستقلة، أن قانون خفض الضرائب والإنفاق الذي أقره الرئيس دونالد ترامب، والذي وُقّع ليصبح قانونًا في 4 يوليو، قد يضيف 3.3 تريليون دولار أخرى خلال العقد المقبل.
صحيح أن أعمق أسواق رأس المال وأكثرها سيولة في العالم تُشكّل حاجزًا، لكن ارتفاع الديون يعني أن المستثمرين يطالبون بمزيد من التعويضات مقابل حيازة سندات الخزانة.
تُثير علامات ضعف الطلب في المزادات الأخيرة القلق.
اليابان
لا يخفى على أحد ارتفاع ديون اليابان، وهي من أعلى المعدلات عالميا، كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، عند حوالي 220%.
ومع أن معظم ديون اليابان مملوكة محلياً، فإن احتمال ارتفاع أسعار الفائدة مع عودة التضخم قد دفع تكاليف الاقتراض إلى الارتفاع، مما سلّط الضوء على ارتفاع الديون مع خفض بنك اليابان لمشتريات السندات.
كان الطلب في المزادات الأخيرة ضعيفا، مما زاد من معاناة السوق.
كما ساعد عدم اليقين السياسي الذي أعقب استقالة رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا في دفع عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما إلى مستويات قياسية مع تزايد التكهنات بأن خليفته سينفق المزيد.
ألمانيا
لا تُشكّل استدامة الدين مصدر قلق مُلِحّ لألمانيا. فهي تُسجّل أدنى نسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي بين دول مجموعة السبع، ويمكنها إنفاق المزيد لتعزيز النمو الاقتصادي.
مع ذلك، تُولي الأسواق اهتماما خاصا، إذ يعني التحفيز الضخم أن ألمانيا ستقترض أكثر عبر بيع السندات. وبلغت عوائد سنداتها لأجل 30 عامًا أعلى مستوياتها منذ عام 2011.
مع تأكيد استثمارات ضخمة في البنية التحتية والدفاع في ميزانية 2025، تصل خطة الإنفاق إلى 591 مليار يورو، بما في ذلك استثمارات من صندوق البنية التحتية وصندوق خاص للدفاع بقيمة 100 مليار يورو.
وقالت لين غراهام تايلور، كبيرة استراتيجيي أسعار الفائدة في رابوبانك: «هذا يُمثّل سببًا وجيهًا تقريبًا لزيادة العرض».
0 تعليق